美国进入本世纪以后没有太重要的实体经济支撑，2001年高科技泡沫破灭以后，美国经济一直表现不错是因为金融领域的扩张。金融的发展特别是借上全球化趋势，金融在全球实行扩张。扩张的直接结果是美国债务对GDP的比率推到历史高位，尽管可以寅吃卯粮但是总不能天天吃下去。

所以次债反映出来的事，就是寅吃卯粮难以为继一定会倒下来。第二，在这个过程中间所谓债务对GDP比率推高，主要是投资银行做的工作，就是各种各样资产的证券化，尤其是信用类产品的证券化。从现在的情况来看，首先是比较差的信用产品次级债出了问题，进而是比较好的债开始出问题，现在就开始波及到所有领域了。这个过程尽管反映了债务对GDP的比率不能太高，是一个回落的过程，但是由于回落中间肯定有很多金融机构会受到很大伤害，所以一些困难比较大的金融机构倒下是可以理解的。

第三，因为GDP对债务的比率一直在高位，由于房价下跌使债务的违约程度在提高，现在不知道违约率还会上升多高，如果违约率继续上升债券(资讯,行情)的收益率会急剧下降，形成很不好的垃圾债，而且更重要的是没有交易对手把它对冲出去，不排除会延伸到很多金融机构。